请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
 找回密码

上海老站长门户

点击联系客服
客服QQ: 客服微信:
查看: 103|回复: 50

千倍收益神话登场 VC/PE在A股抛出了超过200亿个现金化计划

[复制链接]

1

主题

1

帖子

-7

积分

限制会员

积分
-7
发表于 2021-9-29 12:00:57 | 显示全部楼层 |阅读模式
2021年,IPO已经不稀罕了,没有“本垒打”,自称是头部器械也不好意思。

退出高潮,江湖:中秋节休假后,VC/PE已经在A股推出了超过200亿韩元的兑现计划。

在众多削减中,红杉中国通过两个IPO项目收回了两个基金资金,而君联资本获得了千倍的收益。(威廉莎士比亚、红杉、红杉、红杉、红杉、红杉)2021年,IPO已经不稀罕了,没有“本垒打”,也不好意思自称是头部器械。但是与此同时,一些IPO比萝卜更八卦,同行3 ~ 4年的VC/PE没有赚钱。在登记制时代,宇宙是国王。

红杉拿下本垒打

2021年9月24日发行后,被称为“口罩第一周”的稳健医疗公告被预告,公司股东北京杉原股份投资中心(有限伙伴关系) (以下简称“杉新元”)计划削减公司股权1035万股(公司总股权比例为2.4268%)。

红杉信是红杉资本中国下属基金,根据9月24日收盘时的股价,此次下调可以兑现8.4亿元。

两天前,红杉距离较远,另一家红杉下属基金天津红杉股权投资合资企业(以下简称“红杉集业”)也宣布削减另一家“全球”苏州、数字X射线探测器生产企业伊莱技术。这次削减规模更大。公告显示,雪松信和雪松执业两个基金共不超过535万股,根据目前股价,预计折扣约21亿韩元。

也就是说,中秋节以后红杉资本的两种退出总额接近30亿韩元。

另外,上述两种减持都不是清算式减持,红杉对两家公司的持股比例很大(温和建议费为8%,日文书费为14.75%),这次只减持了一小部分。红杉全部持有股票的总收益数字非常夸张。

对红杉集业基金来说,李瑞科技项目是一个美丽的本垒打。红杉聚会持有伊莱技术8.68%的股份,目前市值约25亿韩元,根据CVSource投资数据,红杉聚会业基金的总出资规模也只有27.8亿韩元,相当于一个项目可以收回整个基金的钱。

稳健的医疗和利书技术这两个事件使红杉信几乎可以收回整个基金的钱。红杉新资源基金总规模为54.3亿韩元,其持有的温和医疗股目前市值约28亿韩元,持有的李瑞科技股市值约18亿韩元,两者均达到46亿韩元。其中,温和的医疗为雪松书信带来了7年10倍的高收益。

红杉的这两项投资都是典型的早期投资持续增仓的长期陪伴打法的结果。以日瑞科技为例,红杉于2012年引进日瑞科技A轮融资,2014年B轮再次增持,一直是日瑞科技最大机构投资者,陪伴了9年后才迎来退出。

一个项目赚200亿,君联资本创下千倍回报神话

但是红杉资本并不是中秋节休假以来退出最强的VC。2021年9月24日,市值一千亿的CRO巩固了江龙华。公司股东、天津军、涟门达股份投资合资企业(有限合伙) (以下简称“君涟文达”)及其一致行动——北京君联武林股份投资合资企业(有限合伙) (以下简称“君联武林”),

军联和军联武林都是军联资本下属基金。以9月24日收盘价股价计算,该减持年资本可达52亿元。这是另一个本垒打。据CVSource投信数据显示,军演门达基金规模为6.2亿韩元,军演武林基金规模为32亿韩元(已为13.5亿韩元),此次减持既可以收回两个基金的资金,又有充裕的空间。

事实上,这不是军联资本第一次实施强龙化。康龙华2019年1月在创业板上市,2020年1月首发股东解禁后连续4次下调,累计90多亿元。





绘画/军联资本过去几次强行龙华。

此次减持结束后,军联资本仍持有康龙华3.88%的股权,市值约56亿韩元。已经减持的美监油、军演资本在江龙华事件中总共可以赚到约200亿韩元。

从上表可以看出,从2020年2月开始,随着军联资本的减少,江龙华一直上涨,股价一年上涨4倍。但是不要急着评价军联资本的股票眼睛。——.在君联资本向康龙华投资第一笔资金已经过了14年,基金退出是理所当然的事情。另一方面,军联也有不考虑二级市场波动的气质。

2007年,君联资本投资了由康龙华组成的A轮融资。当时康龙华是VIE结构。此次融资价格为每股优先股10美元/每股优先股13美元/份额的优先股收购权,综合计算价值约为1766万美元,人民币约为1亿美元。目前,江龙华市值达1437亿韩元,军联资本首次投资收益将超过1000倍。这是中国VC历史上可以编号的经典事例。

并不是每一单IPO都赚钱

2020年IPO热。
2021年以来A股解禁规模一直居高不下,中秋小长假后A股限售股解禁又迎来小高潮,仅在9月22日当天解禁市值就达千亿元。根据投中网的梳理,从9月22日至9月25日,有十多家投资机构抛出了减持计划,总减持金额超过百亿元。



此外,接下来的一周还有更多的解禁即将到来。千亿市值的”医美茅“爱美客,将于9月29日解禁首发股,解禁规模约320亿元。持有爱美客5.99%股份的Gannett Peak Limited,是原IDG合伙人余征坤创立的济峰资本的投资平台。2018年10月,Gannett Peak Limited向爱美客投资了2500万美元,如今价值76亿元人民币,三年回报近50倍。

另一家值得注意的公司是半导体功率器件大牛股新洁能。新洁能将于9月29日解禁约80亿元的首发股,涉及达晨财智、金浦投资、临芯投资、武岳峰资本等众多VC/PE。其中持股比例最大的达晨财智,持有新洁能6.52%的股份,市值超过11亿元。达晨在2017年的投资成本仅6160万元,四年回报约17倍。

以上这些高回报的VC/PE,在解禁后第一时间减持应是大概率事件。

虽然投资机构们退出套现一派火热,但也并不是所有解禁股东都选择了减持。注册制之后,A股的分化还在继续,既有奕瑞科技、康龙化成这样一年涨100%、乃至300%的大牛股,也有无人问津的破发股。不减持的原因有很多,但其中之一肯定是股价表现不理想。

9月24日,ICT软件企业直真科技首发股解禁,目前没有股东减持。直真科技目前股价17元/股,发行价为23.4元/股(复权后18元/股),已经破发。直真科技是一只典型的小盘股,总市值不到20亿元,流动性也较弱,日成交额仅在千万元左右。

另一只小盘股、快递包装企业天元股份,9月22日首发股解禁,至今没有股东减持。考虑到天元股份的股东名单上VC/PE扎堆,这个现象有些反常。究其原因,很可能是回报不理想。天元股份目前股价13.8元/股,距离10.49元/股的发行价不太远。天元股份曾在新三板挂牌,是新三板上少数受到投资机构追捧的公司之一,先后三次定增融资。2018年6月的那轮定增发行价为10元/股,募集资金1亿元,多家VC/PE参与。

天元股份的股价不理想,跟业绩有很大关系。受快递业不景气拖累,从2018年到2020年,天元股份营收涨幅是0.3%,几乎没有增长,同期净利润更是下滑了22%。2021年中报数据,营收虽然同比增长28%,但净利润继续下滑32%。可见,在如今的资本市场上,假如业绩没有成长的情况下,仅凭上市已经很难有套利空间了。

本文来自微信公众号“投中网”(ID:China-Venture),作者:陶辉东,。
回复

使用道具 举报

2

主题

688

帖子

231

积分

中级会员

Rank: 3Rank: 3

积分
231
发表于 2021-9-29 12:23:49 | 显示全部楼层
不错
回复

使用道具 举报

11

主题

699

帖子

243

积分

中级会员

Rank: 3Rank: 3

积分
243
发表于 2021-9-29 13:03:01 | 显示全部楼层
不错
回复

使用道具 举报

1

主题

653

帖子

130

积分

注册会员

Rank: 2

积分
130
发表于 2021-9-29 13:32:14 | 显示全部楼层
找到好贴不容易,我顶你了,谢了
回复

使用道具 举报

1

主题

604

帖子

179

积分

注册会员

Rank: 2

积分
179
发表于 2021-9-29 14:08:24 | 显示全部楼层
LZ真是人才
回复

使用道具 举报

0

主题

621

帖子

156

积分

注册会员

Rank: 2

积分
156
发表于 2021-9-29 14:50:42 | 显示全部楼层
学习了,不错,讲的太有道理了
回复

使用道具 举报

1

主题

660

帖子

147

积分

注册会员

Rank: 2

积分
147
发表于 2021-9-29 15:37:49 | 显示全部楼层
相当不错,感谢无私分享精神!
回复

使用道具 举报

1

主题

630

帖子

168

积分

注册会员

Rank: 2

积分
168
发表于 2021-9-29 16:26:18 | 显示全部楼层
有竞争才有进步嘛
回复

使用道具 举报

1

主题

689

帖子

187

积分

注册会员

Rank: 2

积分
187
发表于 2021-9-29 17:09:18 | 显示全部楼层
没看完~~~~~~ 先顶,好同志
回复

使用道具 举报

1

主题

638

帖子

106

积分

注册会员

Rank: 2

积分
106
发表于 2021-9-29 17:38:18 | 显示全部楼层
我是个凑数的。。。
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册

本版积分规则

QQ| 无图版|手机版|小黑屋| 上海@IT精英团

Copyright © 2001-2015 Comsenz Inc.   All Rights Reserved.

Powered by Discuz! X3.4

快速回复 返回顶部 返回列表